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二是美国经济中的结构性问题未得到改善,也预示着美国经济强劲势头或难以持续。当前美国失业率已经接近新低,与此同时,美国基础设施较差制约了企业投资。虽然前期美国个人消费强势带动经济增长,但制造业占GDP的比重却持续下滑。三是美国国内政治形势对经济复苏形成掣肘。因两党就边境修墙计划的拨款问题未达成一致,美国政府已于2018年12月22日正式部分关门,预计今后特朗普政策推行将遇到更大的阻碍。2019年两党博弈加剧,将导致美国经济政策不确定性增加,特朗普基建政策的推行也将遭到更大的阻力和掣肘。

当然,除了经济上的不确定性,美联储加息趋缓也将支持美元走弱。可以看到,自2015年美联储缩表以来,美联储已经加息9次,其中仅2018年就加息4次。然而,近期在特朗普的不断施压和美国经济基本面放缓的作用下,美联储表态开始转向鸽派。例如,当前美联储货币政策委员会中至少有7位成员呼吁谨慎加息,其中4位有2019年投票权。而此前美联储主席鲍威尔发表鸽派谈话表示美国经济会持续稳步增长,失业率低,通胀接近2%,利率“略低于”中性区间,并多次强调美联储在决定未来是否进一步升息时能够保持耐心。因此,伴随着加息进程减慢以及美国减税、基建对赤字率的推升,预计2019年美元大概率会呈现贬值趋势,支持人民币企稳。

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